Кто побеждает в мире Multi Chain?

Безопасность Ethereum всегда будет дорого стоить, вытесняя транзакции с более низкой стоимостью на другие платформы.
Хотя в краткосрочной перспективе мы будем совершать динамичные сделки, наш тезис заключается в том, что долгосрочный успех будет исходить от блокчейнов, которые могут иметь уникальные и убедительные конкурентные преимущества перед другими.

Multi Chain Мир

Блоки Ethereum заполнены. Агрессивная чеканка NFT (сентябрь) или интенсивная торговля DEX (май) продолжают увеличивать цену транзакций.
Источник: Messari
Еще в декабре прошлого года было мало вариантов для DeFi или метавселенной Ethereum.

Были Ethereum и Binance Smart Chain (BSC). Некоторые запустили свои собственные не очень децентрализованные сети, такие как NBA Topshots on Flow.

Пострадало развитие. Протоколы для сбора, игры, ставок и торговли по книге заказов ждут менее дорогих цепочек.

Все изменилось. Сейчас существует невероятное количество претендентов первого уровня, некоторые из которых быстро растут.
TVL в выбранных блокчейнах уровня 1 «Eth-Killer». Источник: DeFi Llama
В то же время решения для масштабирования «уровня 2», которые разделяют безопасность Ethereum, начинают набирать обороты.
Источник: L2fees.com
Но вселенная потенциальных убийц и партнеров, а ежедневные новости и ценовой шум могут сбивать с толку и отвлекать. Вот неполный список уровней 1.
Источник: Messari
Что, безусловно, очевидно из приведенной выше таблицы, так это то, что инвесторы верят в то, что победителей будет много. Два доминирующих претендента (например, Solana) выросли в 60-80 раз с начала года, в то время как даже несколько менее впечатляющих платформ (например, Algorand) выросли в 5-13 раз. Cardano, где смарт-контракты были запущены только на этой неделе, уступает только Ethereum по рыночной капитализации и с начала года вырос в 14 раз.
Источник: Coingecko
Хотя мы считаем, что ценовые движения в LUNA (Terra) и SOL (Solana) оправданы, менее очевидно, что движения FTM и AVAX (и другие) имеют долгосрочный смысл. Попутный ветер Avalanche - это агрессивная программа поощрительных вознаграждений, совместимость с EVM и значительная венчурная поддержка. У них уже есть полноценная зарождающаяся экосистема DeFi и NFT.

Fantom пытается сделать то же самое, что и Avalanche, но TVL еще не появился. Может ли любой из этих двух последних устоять перед лицом агрессивной конкуренции со всех сторон?

Мы хотим иметь возможность использовать в своих интересах динамику цен конкурентов по мере их масштабирования (например, FTM), но в то же время хотим отдавать приоритет уровням 1, которые имеют фундаментальную ценность в долгосрочной перспективе.

  • Кто по-прежнему будет предпочтительной платформой для смарт-контрактов в следующем году?
  • Через пять лет?
  • Как мы извлекаем выгоду из наших ожиданий?
Источник: Messari.
Здесь мы размышляем, что сделает уровень 1 успешным в долгосрочной перспективе, и объясним инвестиционный тезис в этой области. Оказывается, иногда динамика цены токена поддерживается фундаментальными принципами.

ETHEREUM

Следует сказать, что мы не верим, что какой-либо проект победит Etheruem в ближайшем будущем.

Блокчейн невероятно динамичен, и накопления будут масштабировать транзакции с более низкой стоимостью. Разработчики работают там, где есть пользователи, и наоборот.

Но всегда стоит хеджировать ставку на ETH. В конце концов, в криптовалюте дела идут быстро, как красноречиво сказал Райан Уоткинс из Messari:

18 месяцев назад Ethereum проводил транзакции на сумму менее 1 миллиарда долларов в день, хранил менее 20 миллиардов долларов в активах и размещал только сотни приложений с любой активностью. Спустя 18 месяцев экосистема выросла почти на два порядка благодаря стимулируемому росту и одному из самых сильных бычьих рынков в истории отрасли. Смогут ли конкуренты Ethereum повторить этот рост в следующие 18 месяцев? Могут ли они даже расти быстрее? Это ставка, которую делают спекулянты.

С одной стороны, нам нужна масштабируемость блокчейнов. Это может происходить либо путем масштабирования Ethereum непосредственно на уровне 2, как указано выше, либо путем миграции на другой уровень 1. С другой стороны, поощрительные вознаграждения подтолкнули пользователей к Polygon, Avalanche, а теперь и к Fantom. Другие объявили или объявят о более крупных программах поощрения: Harmony, Celo, Hedera Hashgraph и Algorand, и это лишь некоторые из них.

Однако, судя по TVL, пользователям и развитию экосистемы DeFi, Солана и Терра - единственные истинные потенциальные убийцы Eth.

НАШИ СТРАТЕГИИ

Почти всегда мы сосредотачиваемся на тенденциях, подкрепленных фундаментальными факторами и / или краткосрочными катализаторами.

Мы считаем, что значение уровня 1 будет определяться:

  1. Отличные команды и сообщества - хорошо руководимые, укомплектованные ресурсами, ориентированные на результат (но способные быстро менять направление) и с убедительными дорожными картами, а также большое сообщество, поддерживающее и вносящее свой вклад в каждое движение.
  2. Великолепная и проверенная в боях технология - как сам уровень 1, так и децентрализованные приложения на платформе,
  3. Значимая «стратегия защиты», которая разумно применяется для создания лучшей экосистемы, а не для привлечения первых пользователей, является ключом к максимальному использованию преимуществ двух других ключевых условий. Правильно мотивированные команды создадут хороший продукт и в конечном итоге привлекут пользователей.

Три наши любимые цепочки отмечают все флажки. Вкратце:
  • Ethereum - Крупнейшее сообщество. Крупнейшая экосистема NFT и DeFi. Сетевые эффекты.
  • Терра - с хорошими ресурсами. Очень благосклонное сообщество. Инновационная экосистема DeFi (например, Anchor предлагает доходность стейблкоинов 18-20% долларов США).
  • Солана - Команды с хорошими ресурсами. Агрессивное спонсорство. Инновационные технологии.
Secret Network, еще один уровень 1, в который мы верим, также является новатором, поскольку является единственной полностью развернутой цепочкой конфиденциальности.

Мы обсудили Ethereum, его непревзойденный сетевой эффект и децентрализацию. Но мы также давно верим в экосистемы Terra и Solana. Неудивительно, что у двух собственных токенов сильный импульс.

СОЛАНА И ТЕРРА

Solana и Terra, на первый взгляд, представляют собой совершенно разные ценностные предложения. У них обоих сильное руководство, технологии и сообщества. Хотя они оба создают полноценные экосистемы DeFi и метавселенной, каждый из них сосредоточен на нескольких УТП.

Terra, например, внедрила инновации в DeFi и варианты использования своих стейблкоинов для платежей, особенно UST. Цель - сохранить пользователей в UST и никогда не покидать экосистему. В случае успеха у Терры будет ров, который будет сложно пробить. Terra также стремится упростить получение активов из других цепочек (и особенно цепочек Cosmos), а также экспортировать активы Terra для сценариев использования, первоначально в Ethereum и Solana (например, Wormhole v2). Было бы неудивительно, если бы UST пришел на смену Dai в качестве выдающейся децентрализованной стабильной монеты.
Источник: Terrians
Солана фокусируется на дополнении FTX в DeFi. Оба твердо привержены привлечению нового поколения криптопользователей.
Terra и Solana предлагают уникальные ценностные предложения, а также средства и лидерство для достижения успеха. Против них сложно делать ставки.

ИНВЕСТИЦИИ В НАШ ТЕЗИС УРОВНЯ 1

Есть три способа добиться успех, а мы участвуем во всех трех.

СОБСТВЕННЫЙ ТОКЕН
Помимо использования собственного токена для комиссий, существует возможность удерживать и обычно ставить (или одалживать / обрабатывать) собственный токен уровня 1.
Запуск узла eth2 в настоящее время дает 5,4%. Для менее искушенных Lido позволяет держателям делать ставки без технических знаний, но с меньшим доходом. Ставки Lido приносят чуть менее 5%, но поставленные ETH также могут приносить доход в других местах.

Ставки Luna приносят 3,9% при размещении ставок с помощью валидатора, но также приносят воздушные дропы в виде ценных токенов, таких как Anchor, Mirror и Pylon, а также другие (например, Star Terra). После обновления Columbus 5 ожидается, что прибыль от ставок будет выражаться двузначными числами.

Преследование и спрос на комиссии определяют фундаментальные факторы для многих лучших нативных токенов. У Ethereum соотношение P / E составляет 20x при текущих годовых ставках, в то время как у Luna оно ближе к 25x. Они очень выгодно отличаются от других возможностей роста.

ТОКЕНЫ DAPP
У каждой экосистемы есть свои победители, и когда цепочка еще не полностью раскрыла свой потенциал, токены DApp могут быть в равной степени подготовлены для роста. На самом деле, раннее прибытие может быть даже более прибыльным в сфере DApp.
Источник: Coingecko
МЕЖСЕТЕВЫЕ ПРОТОКОЛЫ
Проверенные в боях и популярные бренды могут мигрировать в другие сети, сохраняя и даже расширяя свою клиентскую базу по мере того, как пользователи переходят в новые стимулированные экосистемы. Например, Sushiswap заявила, что будет развернута во всех сетях. Его токен SUSHI, выставленный как xSUSHI, накапливал комиссию со всех протоколов, независимо от уровня 1.
Источник: Sushiswap Analytics
Таким образом, Sushiswap не зависит от цепочки, это хорошая диверсифицирующая инвестиция и защита от неожиданного подъема к доминированию какой-либо одной сети. Curve также может извлекать выгоду из своего бренда в различных сетях. Ellipsis - авторизованный форк на BSC, в то время как неавторизованные форки появились на Fantom и Solana.

Мы предпочитаем Sushiswap протоколам других брендов из-за того, что у команды есть опыт инноваций, выходящий далеко за рамки ее собственного происхождения как ответвления Uniswap.

ПРЕТЕНДЕНТЫ

Кто, кроме Соланы и Терры, может выиграть войну первого уровня?

Мы видим несколько предпосылок, особенно для небольших или несуществующих экосистем. Во-первых, кажутся важными стимулы. Solana могла быть единственной сетью, которая не полагалась на огромные вознаграждения. Даже Terra продолжает субсидировать свое якорное кредитование DApp.

Во-вторых, мы считаем, что нехватка разработчиков и трудности с изучением новых инструментов принесут пользу цепочкам, совместимым с Ethereum и EVM. Это хорошая новость для оптимистичных роллапов, Polygon, Fantom и Avalanche.

Некоторые такие как Polkadot и Cardano, требуют от разработчиков специальных навыков. Оба этих претендента возглавляются известными соучредителями Ethereum, но им еще предстоит конкурировать с доминирующими цепочками. Остаются вопросы. Достаточное количество команд захочет изучать Haskell или заранее потратиться на парашютные аукционы Polkadot?

В-третьих, важно понимать, зачем приходят пользователи. Например, Polygon застопорился сейчас, когда снизились стимулы для пользователей.
Источник: DeFi Llama
Токен MATIC показал низкие результаты, даже в ETH, с момента его пика в мае.
Источник: Coingecko
Будет ли работать тактика в стиле Polygon для других слоев 1?

Похоже, что большинство сетей попытаются это сделать. У Avalanche, Fantom, Harmony, Celo и Near есть программы поощрения с девятью или десятью цифрами. Некоторые также собирают деньги венчурного капитала для обеспечения успеха.

После объявления о поощрении цены на токены Avalanche TVL и токены резко выросли.
Источник: The Defiant, Decrypt, Coingecko
10 миллионов токенов AVAX на сумму более 600 миллионов долларов были выделены на многомесячную программу стимулирования, которая еще даже не началась. Ветеранские бренды Aave, Curve и Sushi, а также Pangolin и Trader Joe будут предлагать награды AVAX.

Ездить на инерции лавины - это одно, но куда дальше денется цепь?
Могут ли другие сети, делающие ставки на стимулы, занять свою нишу?
Венчурные капиталисты так считают. Или?
Собственные токены были выделены для улучшения цепочки, вознаграждения разработчиков и создателей сообщества и стимулирования пользователей. Однако без команды, технологий и сообщества уровень 1 без конкурентного преимущества, скорее всего, закончится как Polygon или хуже.

Уровни 1, которые удовлетворяют конкретную потребность, которую другие доминирующие цепочки не могут удовлетворить, также могут хорошо справиться. Конечно, у Терры и Соланы это хорошо получается. Ранее мы выделили секретную сеть. Мы также оптимистично настроены в отношении Arweave и ее ориентации на постоянное хранение данных в сети Web3 и криптографии.

Flow может оставаться в некоторой степени централизованной цепочкой блоков для частых сборщиков. NBA Topshot остается в пятерке крупнейших NFT по объему. Поддержка создателей, оказываемая Flow, дает ему некоторое конкурентное преимущество.

Без преимущества, как у Arweave, у Secret, Terra's или Solana, будет сложно прорваться в мир для сетей второго уровня, особенно если они не совместимы с EVM.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Пейзаж слоя 1 и 2 невероятно сбивает с толку. Крайне неясно, как мир мультицепей будет развиваться в ближайшие годы.

Эфириуму потребовалось меньше года, чтобы доминировать над DeFi и NFT. Как будет выглядеть криптовалюта через год? Или через пять лет?

Существует невероятное количество претендентов на трон Ethereum уровня 1 и уровня 2.

Однако, по нашему мнению, многие могут быть отвергнуты. Мы, конечно же, участвуем в тех случаях, когда риск / вознаграждение является убедительным. Возможно, можно будет купить разработчиков и репутацию с помощью собственных токенов, но в конечном итоге эти приложения должны постоянно создавать ценность для все более непостоянных пользователей, которые теперь могут намного легче переходить от цепочки к цепочке.
Мы считаем, что в долгосрочной перспективе фундаментальные факторы важнее мемов и даже привлекательных для пользователей стимулов. Таким образом, наши более высокие убеждения и, следовательно, более крупные ассигнования будут направлены на тех, кто имеет реальную добавленную стоимость, Terra (LUNA) является одной из наших текущих основных позиций.

Поддержите блог, переведя небольшие чаевые

Если у вас нет кошелька MetaMask его можно взять тут
Made on
Tilda