НАВИГАЦИЯ
Подпишитесь на наши аккаунты в instagram и telegram
Повышение доходности
Дополнительные стратегии инвестирования
Владеть активом уже недостаточно. Возможно, самое ценное предложение DeFi - вернуть эффективность капитала владельцу криптоактивов. Нам нравится складывать стратегии, которые дополняют друг друга. Сегодня мы исследуем, как увеличить доходность с помощью ряда стратегий.
КРЕДИТОВАНИЕ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ В TRADFI
Подобно тому, как стоимостное инвестирование и активность акционеров имеют свои аналоги в DeFi, то же самое относится и к обычной практике кредитования ценными бумагами - продуктивному использованию собственных активов.
В TradFi возможности получения дохода за счет кредитования делают акции и облигации производительными активами. Заемщики обычно сокращают ценные бумаги либо для хеджирования других длинных позиций, либо для того, чтобы выразить негативное мнение об активе. Ценные бумаги также используются в качестве обеспечения для финансирования балансов дилеров и хедж-фондов - это форма кредитного плеча.
Этот рынок огромен. Два крупнейших кредитора, Blackrock и State Street, зарабатывают сотни миллионов долларов пассивного дохода от своих позиций по ценным бумагам. Общий размер рынка только в США измеряется триллионами.
В TradFi возможности получения дохода за счет кредитования делают акции и облигации производительными активами. Заемщики обычно сокращают ценные бумаги либо для хеджирования других длинных позиций, либо для того, чтобы выразить негативное мнение об активе. Ценные бумаги также используются в качестве обеспечения для финансирования балансов дилеров и хедж-фондов - это форма кредитного плеча.
Этот рынок огромен. Два крупнейших кредитора, Blackrock и State Street, зарабатывают сотни миллионов долларов пассивного дохода от своих позиций по ценным бумагам. Общий размер рынка только в США измеряется триллионами.
ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ АКТИВЫ В DEFI
В DeFi токены пользуются спросом по той же причине, что и в TradFi: кредитование заемщиков, которые хотят продать или финансировать позиции. Токены также могут быть заимствованы для привлечения капитала без продажи и без обязательств по приросту капитала.
В TradFi доход поступает от потока процентов или дивидендов, а иногда и от дополнительных затрат по займам (например, от комиссии за резерв). Доходность компенсирует риски ликвидности, контрагента, кредита и иногда рыночные ценовые риски.
У DeFi есть несколько важных нюансов. Например, кредитный риск обычно не является основным фактором доходности DeFi.
Доходность криптоактивов существует потому, что кому-то нужны токены:
Мы постоянно ищем на рынках оптимальную стратегию повышения доходности для каждого имеющегося у нас токена.
Повышение урожайности можно разбить на следующие стратегии:
В TradFi доход поступает от потока процентов или дивидендов, а иногда и от дополнительных затрат по займам (например, от комиссии за резерв). Доходность компенсирует риски ликвидности, контрагента, кредита и иногда рыночные ценовые риски.
У DeFi есть несколько важных нюансов. Например, кредитный риск обычно не является основным фактором доходности DeFi.
Доходность криптоактивов существует потому, что кому-то нужны токены:
- Чистое заимствование до коротких позиций или для финансирования / кредитного плеча (как в TradFi)
- Привлечение ликвидности для автоматических маркет-мейкеров (AMM) децентрализованной биржи (DEX) для облегчения обмена токенами
- Необходимость протокола для ограничения токенов для обеспечения определенного поведения, такого как обеспечение страховки (например, токены Aave и Nexus Mutual будут сокращены, если происходят определенные негативные события), обеспечение надлежащих проверок в цепочке подтверждения доли (RUNE, MATIC или bLUNA). обеспечивает согласованные интересы ключевых хранителей блокчейна) или управления (например, xSUSHi или veCRV голосуют по предложениям по улучшению протокола, одновременно получая комиссионные)
- Получение дохода сверх затрат по займам за счет «Yield farming» в комплексных стратегиях повышения дохода, сочетающих в себе некоторые или все вышеперечисленное.
Мы постоянно ищем на рынках оптимальную стратегию повышения доходности для каждого имеющегося у нас токена.
Повышение урожайности можно разбить на следующие стратегии:
Доходность от 20% до 80% (в год) доступна для желающих и способных выполнять работу. Заработок происходит от:
Иногда ставки могут также приводить к раздаче токенов. Например, участники LUNA, а также другие держатели токенов в системе Terra были вознаграждены множеством раздач ценных активов, таких как ANC и MIR.
- Процентный доход (особенно в случае прямых займов)
- Торговые комиссии за предоставление ликвидности DEX.
- Стимулы для обеспечения ликвидности, чтобы стимулировать еще более глубокие рынки обмена токенами (особенно высокие для новых токенов посредством так называемого «майнинга ликвидности»)
- Стимулы к использованию протокола
- Компенсация за неликвидность (фиксированные обязательства)
- Компенсация за протокольный риск
Иногда ставки могут также приводить к раздаче токенов. Например, участники LUNA, а также другие держатели токенов в системе Terra были вознаграждены множеством раздач ценных активов, таких как ANC и MIR.
РИСКИ УВЕЛИЧЕНИЯ ДОХОДНОСТИ
В DeFi доходность возникает в результате компенсации пяти рисков и затраченных ресурсов следующим образом:
Пользователи одного или нескольких протоколов, необходимых для повышения доходности, рискуют, что (1) злоумышленник воспользуется недостатками безопасности в коде протокола, (2) команда истощит ценность протокола, (3 ) код не работает так, как предполагалось / ожидалось, и (4) входные данные протокола, такие как потоки цен, манипулируются, чтобы вызвать экономические потери.
Чем дольше, чаще используется и проверяется протокол, тем безопаснее мы чувствуем себя привязанными к нему токенами, чтобы получить дополнительный доход.
РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ ТОКЕНА
Владение токеном, конечно, подвергает наших инвесторов ценовому риску, но повышение доходности может добавить еще один источник волатильности. Базовая доходность часто выражается в одном и том же токене, но дополнительные стимулы могут быть получены в разных токенах. С мая базовая доходность упала, поэтому вознаграждения являются важной составляющей общей доходности.
Например, приведенная ниже диаграмма показывает рынок в целом, показывая, что базовая доходность стейблкоина USDC упала с уровня 10-20% до 2,5% популярной кредитной платформы Aave. Доходность BTC и других централизованных кредитных платформ, которые платят только депонированным токеном, недавно снова снизила ставки до невыгодного для учреждений уровня: 0,5% годовых для BTC.
- Смарт-контракт и другие риски протокола
- Ценовой риск депонированных токенов, а также любых токенов, заработанных в качестве вознаграждения
- Риск ликвидности в некоторых случаях
- Риск непостоянной потери
- Усилия, необходимые для поиска, анализа, выполнения и управления стратегиями.
Пользователи одного или нескольких протоколов, необходимых для повышения доходности, рискуют, что (1) злоумышленник воспользуется недостатками безопасности в коде протокола, (2) команда истощит ценность протокола, (3 ) код не работает так, как предполагалось / ожидалось, и (4) входные данные протокола, такие как потоки цен, манипулируются, чтобы вызвать экономические потери.
Чем дольше, чаще используется и проверяется протокол, тем безопаснее мы чувствуем себя привязанными к нему токенами, чтобы получить дополнительный доход.
РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ ТОКЕНА
Владение токеном, конечно, подвергает наших инвесторов ценовому риску, но повышение доходности может добавить еще один источник волатильности. Базовая доходность часто выражается в одном и том же токене, но дополнительные стимулы могут быть получены в разных токенах. С мая базовая доходность упала, поэтому вознаграждения являются важной составляющей общей доходности.
Например, приведенная ниже диаграмма показывает рынок в целом, показывая, что базовая доходность стейблкоина USDC упала с уровня 10-20% до 2,5% популярной кредитной платформы Aave. Доходность BTC и других централизованных кредитных платформ, которые платят только депонированным токеном, недавно снова снизила ставки до невыгодного для учреждений уровня: 0,5% годовых для BTC.
Источник: Loanscan.io.
Обещанная доходность в DeFi, выплачиваемая в токенах вознаграждения, предполагает, что эти токены вознаграждения не упадут в цене. Это достойное ожидание на бычьем рынке, но оно добавляет риска. Мы не храним токены ни по какой другой причине, кроме как в рамках явной стратегии. Таким образом, более слабые токены будут продаваться как заработанные, чтобы минимизировать риск снижения доходности из-за плохой работы токенов.
Стимулы с высокими заголовками не привлекательны для нас, если они выплачиваются в сильно инфляционных токенах, находящихся в руках слабых рук и требующих уверенности, чтобы поверить в протокол.
Обещание (5 мая):
Стимулы с высокими заголовками не привлекательны для нас, если они выплачиваются в сильно инфляционных токенах, находящихся в руках слабых рук и требующих уверенности, чтобы поверить в протокол.
Обещание (5 мая):
В результате потеря 95% от максимума:
Coingecko
РИСК ЛИКВИДНОСТИ
Повышение доходности иногда происходит за счет снижения ликвидности. Например, стекинг для валидаторов уровня 1 или для защиты от рисков часто требует длительных блокировок. Для размещения Ether для поддержки узла Eth2 требуется блокировка до тех пор, пока не появится подтверждение ставки Eth 2, вероятно, где-то в следующем году. Другие цепочки уровня 1 (например, Terra) также вознаграждают участников, но требуют блокировки различной длины.
РИСК НЕПОСТОЯННОЙ ПОТЕРИ
Обеспечение ликвидности на децентрализованных биржах автоматических маркет-мейкеров для свопов токенов включает пассивную продажу токена с растущей ценой из пула и накопление большего количества токена, относительная цена которого падает, при движении цен. Это может привести к « непостоянным потерям » (IL) LP, и эти потери могут оказаться постоянными.
IL можно смягчить путем (1) сосредоточения внимания на парах или наборах токенов, которые, как ожидается, будут иметь чрезвычайно высокую корреляцию (например, два стейблкоина, привязанных к доллару США, или два или более вариантов одного и того же токена), (2) активное управление позицией, (3) внесение депозита в протоколы, которые предлагают защиту от IL (например, обмен THORswap на THORchain) или (4) ставка на то, что сборы за LP и вознаграждения за токены с лихвой компенсируют убытки.
ВЫДЕЛЕНИЕ РЕСУРСОВ НА ПОВЫШЕНИЕ
Поскольку некоторые из наших стратегий являются собственными, следующий пример может быть использован для иллюстрации сложного анализа и проблем выполнения, связанных с действиями по повышению урожайности. Если владеете токенизированными BTC, как биткойн хранится в блокчейне Ethereum, ниже представлена одна из возможных стратегий, которые мы могли бы использовать для увеличения доходности. В этом случае хранилища Badger и Harvest выполняют всю тяжелую работу, но общая стратегия отражает важные элементы: исследование и определение оптимального профиля риска / вознаграждения и управление позицией путем обмена жетонов вознаграждения на тех, кого мы хотим держать (в данном случае токенизированные BTC).
Повышение доходности иногда происходит за счет снижения ликвидности. Например, стекинг для валидаторов уровня 1 или для защиты от рисков часто требует длительных блокировок. Для размещения Ether для поддержки узла Eth2 требуется блокировка до тех пор, пока не появится подтверждение ставки Eth 2, вероятно, где-то в следующем году. Другие цепочки уровня 1 (например, Terra) также вознаграждают участников, но требуют блокировки различной длины.
РИСК НЕПОСТОЯННОЙ ПОТЕРИ
Обеспечение ликвидности на децентрализованных биржах автоматических маркет-мейкеров для свопов токенов включает пассивную продажу токена с растущей ценой из пула и накопление большего количества токена, относительная цена которого падает, при движении цен. Это может привести к « непостоянным потерям » (IL) LP, и эти потери могут оказаться постоянными.
IL можно смягчить путем (1) сосредоточения внимания на парах или наборах токенов, которые, как ожидается, будут иметь чрезвычайно высокую корреляцию (например, два стейблкоина, привязанных к доллару США, или два или более вариантов одного и того же токена), (2) активное управление позицией, (3) внесение депозита в протоколы, которые предлагают защиту от IL (например, обмен THORswap на THORchain) или (4) ставка на то, что сборы за LP и вознаграждения за токены с лихвой компенсируют убытки.
ВЫДЕЛЕНИЕ РЕСУРСОВ НА ПОВЫШЕНИЕ
Поскольку некоторые из наших стратегий являются собственными, следующий пример может быть использован для иллюстрации сложного анализа и проблем выполнения, связанных с действиями по повышению урожайности. Если владеете токенизированными BTC, как биткойн хранится в блокчейне Ethereum, ниже представлена одна из возможных стратегий, которые мы могли бы использовать для увеличения доходности. В этом случае хранилища Badger и Harvest выполняют всю тяжелую работу, но общая стратегия отражает важные элементы: исследование и определение оптимального профиля риска / вознаграждения и управление позицией путем обмена жетонов вознаграждения на тех, кого мы хотим держать (в данном случае токенизированные BTC).
Coingecko
Поддержите блог, переведя небольшие чаевые
Если у вас нет кошелька MetaMask его можно взять тут
